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吉宏股份(002803):业绩符合预期 跨境电商布局迎收获期

时间:20-08-23 00:00    来源:东北证券

  事件

公司发布2020 年半年度报告,2020H1 实现营收19.17 亿元,同比增长37.42 %,实现归母净利润2.58 亿元,同比增长74.33 %,实现扣非后归母净利润2.51 亿元,同比增长76.09%。其中Q2 实现营收12.67亿元,同比增长75.2%,实现归母净利润1.84 亿元,同比增长144.6%,实现扣非后归母净利润1.81 亿元,同比增长154.4%。

点评:

业绩符合预期,跨境电商业务表现亮眼。

1)跨境电商:Q1 受国内疫情影响约两周,整体业务经营正常,从3 月起随着海外疫情爆发带动电商渗透率快速提升,以及公司主动调整销售区域及产品结构,二季度跨境电商迎来大幅增长。整体看,2020H1营收10.94 亿元,同比增长96.62%,毛利率提升2.4pct 至77.06%,从而带动净利润同比增长122.81%至1.66 亿元。全年看,海外疫情仍处反复阶段,公司积极扩张产能支撑全年业绩高增。中长期看,海外电商红利处于高速释放期,将有力支撑电商业务发展。

2)精准营销:受广告主预算收紧影响,2020H1 实现营收1.79 亿元,同比减少23.12%,毛利率同比提升4.28pct 至37.7%,净利润0.55 亿元(厦门正奇/龙域之星分别实现利润0.29/0.25 亿元)。

3)包装业务:受疫情扰动,2020H1 彩盒包装营收同比减少12.21%至4.62 亿元,但环保包装受益于国内外限塑令推进,同比增长117.98%至1.71 亿元。整体看,包装板块实现净利润0.40 亿元。我们预计随着未来几年国内限塑令的持续推进以及公司环保包装产能释放,环保包装业务将成为公司包装板块的重要成长动力。

盈利预测与估值:预计2020-2022 年EPS 分别为1.39、1.79、2.23 元,对应PE 分别为31.24X、24.38X、19.50X。维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅上涨,跨境电商政策风险。